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投資眺望 Market Outlook
Market Outlook投資眺望

債券市場眺望

  【債市 09.07】非農強勁削弱寬鬆預期 美債殖利率走升 2026.09.07

美國8月非農就業超預期激增且前值大幅上修，且失業率持平於4.1%，迅速化解市場對於經濟衰退擔憂；疊加聯準會決策層嚴防通膨基調與中東局勢推升能源價格，美債各天期殖利率全線走高。市場評估在就業展現韌性與物價降溫進展待驗證下，年底前具體貨幣政策路徑仍待後續數據公布。 8月非農就業激增16.2萬人，遠高於預期的5.5萬人，前兩月合計上修5.5萬人；失業率持平於4.1%，平均時薪年增率放緩至3.1%。就...... more ▶

  【債市 08.31】通膨黏性與華許鷹派談話 殖利率曲線走平 2026.08.31

美國7月通膨黏性猶存，聯準會主席華許於傑克森霍爾年會釋出鷹派信號並淡化前瞻指引，大幅降溫寬鬆期待，推升短端美債殖利率，長端則獲避險買盤支撐，殖利率曲線趨於平坦。在通膨偏離目標與逐次審查機制下，年底前降息幅度與機率大幅受限，具體路徑仍待後續數據公布。 7月PCE年增率持平於3.7%、月增率回升至0.2%，高於預期的3.6%與0.1%；核心PCE年增率維持在3.3%，月增率為0.2%。通膨降溫幅度...... more ▶

  【債市 08.24】聯準會決策分歧與資金壓力交織 美債殖利率全面走升 2026.08.24

聯準會決策分歧加劇且主席華許淡化前瞻指引，加劇貨幣路徑不確定性，疊加財政部債券回購難以抵銷發債供給與大型融資平台的抽資壓力，推升美債殖利率全線走高。市場評估聯準會短期難以重啟寬鬆，年底前降息幅度與具體路徑仍待後續物價與景氣數據公布。 聯準會主席華許將首度以主席身分出席本週舉行的傑克森霍爾全球央行年會。先前決策會議罕見出現三位官員主張緊縮之內部異議，突顯決策層對物價黏性與景氣前景的深刻分歧；華許...... more ▶

  【債市 08.17】通膨降溫、消費疲弱，長短債殖利率同步回落 2026.08.17

美國7月通膨溫和降溫且上游成本壓力放緩，疊加零售銷售顯著衰退，印證實質消費動能轉弱，淡化聯準會升息預期。短端殖利率隨緊縮疑慮消退回落，但美伊對峙與能源供給隱憂支撐油價，推升通膨溢價並壓抑長天期債券走勢。市場評估聯準會短期將維持利率不變，年底前降息幅度與時機仍待後續數據明朗。 經濟數據方面，美國7月CPI月增0.1%、年增率降至3.4%，核心CPI月增0.2%、年增率降至2.5%，符合市場預期，...... more ▶

  【債市 08.10】非農意外下滑緩解升息疑慮 美債走強 2026.08.10

美國7月非農就業人數意外負成長，加上前兩月數據大幅下修，顯示勞動市場招募動能實質放緩，就業市場冷卻帶動美債殖利率全線走低，並迅速緩解市場對聯準會升息疑慮。 經濟數據方面，美國7月非農就業人數在市場預期新增 8.0 萬人的背景下意外減少 2.3 萬人，且5月與6月數據合計下修 10.3 萬人，顯示企業招聘動能明顯轉弱，地方教育與零售業為主要減少領域。7月失業率自4.2%降至4.1%，優於預期的4...... more ▶

  【債市 08.03】美國GDP放緩、油價牽動市場情緒 美債殖利率曲線走陡 2026.08.03

美國經濟擴張動能放緩，且通膨降溫速度受油價上漲影響面臨挑戰。上週FOMC會議出現三位聯準會官員主張升息的分歧，主席華許更重申對通膨零容忍並宣布淡化前瞻指引。同時，美伊停火無效致中東地緣局勢惡化，油價近逼每桶90美元加深通膨黏性疑慮，促使美債殖利率曲線走陡，短端利率因經濟數據放緩回落，長端利率因通膨風險與鷹派立場衝高。 經濟數據方面，美國第二季GDP低於市場預期，季增年率初值為1.5%，低於預期...... more ▶

  【債市 07.27】油價破百加劇通膨 債券殖利率走高 2026.07.27

中東地緣局勢推升油價，市場對能源成本推升通膨擔憂再度升高，加劇通膨黏性與復燃風險。在聯準會主席華許重申對通膨零容忍並調整溝通機制的背景下，市場評估央行維持高利率時間將大幅延長，引發債市拋售與美債殖利率全線走高。 國際油價急升且布蘭特原油一度觸及每桶 100 美元，市場評估能源衝擊將加劇通膨黏性風險。政策面上，市場評估聯準會將維持基準利率不變；主席華許改革溝通機制、避免提供前瞻指引，並重申將通膨...... more ▶

  【債市 07.20】通膨降溫推動美債殖利率回落 市場聚焦聯準會利率路徑 2026.07.20

美國6月CPI與PPI超預期降溫， CPI年增率放緩至3.5%低於預期的3.8%；核心CPI年增率降至2.6%低於預期的2.9%。6月PPI年增率降至5.5%低於預期的6.2%；核心PPI年增率放緩至4.7%同樣低於預期的5.2%。通膨降溫主因美伊臨時停火致能源價格回落，其中PPI汽油暴跌12.0%，CPI能源月減5.7%。儘管聯準會主席華許於國會聽證會重申對高通膨「零容忍」並淡化單月數據，但市場...... more ▶

  【債市 07.13】地緣政治推升通膨風險 美債殖利率全線上揚 2026.07.13

上週美國就業數據多空交織，中東局勢惡化加劇二次通膨風險，加之聯準會會議紀要與半年度貨幣政策報告釋出強烈抗通膨訊號。在通膨壓力與新任主席華許偏鷹立場下，市場預期高利率維持更久，甚至再度升息，迫使美債殖利率全線上行。 美國勞動市場多空交織。截至7/4當週初領失業金人數降至21.5萬人，低於預期的21.7萬人，顯示裁員仍處歷史低檔；截至6/27當週持續申領人數增加8,000人至181.4萬人，反映求...... more ▶

  【債市 07.06】聯準會取消前瞻指引 增添未來政策變數 2026.07.06

聯準會主席華許於歐洲央行論壇首秀，重申穩定通膨承諾並取消前瞻指引，加劇高利率維持更久的擔憂。儘管6月非農就業僅增5.7萬人一度緩解緊縮焦慮，但在政策不確定性與通膨黏性下，美債殖利率單週仍全線走高。市場評估，年底前降息機率已降至0，定價共識轉向升息。 美國6月非農就業僅增 5.7 萬人，遠低於預期的 11.5 萬人，前兩月下修 7.4 萬人，顯現勞動市場失速。失業率微降至 4.2% 主因勞動參與...... more ▶