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投資眺望 Market Outlook
Market Outlook投資眺望

債券市場眺望

  【債市 07.27】油價破百加劇通膨 債券殖利率走高 2026.07.27

中東地緣局勢推升油價，市場對能源成本推升通膨擔憂再度升高，加劇通膨黏性與復燃風險。在聯準會主席華許重申對通膨零容忍並調整溝通機制的背景下，市場評估央行維持高利率時間將大幅延長，引發債市拋售與美債殖利率全線走高。 國際油價急升且布蘭特原油一度觸及每桶 100 美元，市場評估能源衝擊將加劇通膨黏性風險。政策面上，市場評估聯準會將維持基準利率不變；主席華許改革溝通機制、避免提供前瞻指引，並重申將通膨...... more ▶

  【債市 07.20】通膨降溫推動美債殖利率回落 市場聚焦聯準會利率路徑 2026.07.20

美國6月CPI與PPI超預期降溫， CPI年增率放緩至3.5%低於預期的3.8%；核心CPI年增率降至2.6%低於預期的2.9%。6月PPI年增率降至5.5%低於預期的6.2%；核心PPI年增率放緩至4.7%同樣低於預期的5.2%。通膨降溫主因美伊臨時停火致能源價格回落，其中PPI汽油暴跌12.0%，CPI能源月減5.7%。儘管聯準會主席華許於國會聽證會重申對高通膨「零容忍」並淡化單月數據，但市場...... more ▶

  【債市 07.13】地緣政治推升通膨風險 美債殖利率全線上揚 2026.07.13

上週美國就業數據多空交織，中東局勢惡化加劇二次通膨風險，加之聯準會會議紀要與半年度貨幣政策報告釋出強烈抗通膨訊號。在通膨壓力與新任主席華許偏鷹立場下，市場預期高利率維持更久，甚至再度升息，迫使美債殖利率全線上行。 美國勞動市場多空交織。截至7/4當週初領失業金人數降至21.5萬人，低於預期的21.7萬人，顯示裁員仍處歷史低檔；截至6/27當週持續申領人數增加8,000人至181.4萬人，反映求...... more ▶

  【債市 07.06】聯準會取消前瞻指引 增添未來政策變數 2026.07.06

聯準會主席華許於歐洲央行論壇首秀，重申穩定通膨承諾並取消前瞻指引，加劇高利率維持更久的擔憂。儘管6月非農就業僅增5.7萬人一度緩解緊縮焦慮，但在政策不確定性與通膨黏性下，美債殖利率單週仍全線走高。市場評估，年底前降息機率已降至0，定價共識轉向升息。 美國6月非農就業僅增 5.7 萬人，遠低於預期的 11.5 萬人，前兩月下修 7.4 萬人，顯現勞動市場失速。失業率微降至 4.2% 主因勞動參與...... more ▶

  【債市 06.29】通膨與地緣風險交織 美債震盪 2026.06.29

美國5月PCE創三年新高、第一季GDP終值上修，彰顯通膨黏性與經濟韌性。同時，荷姆茲海峽軍事衝突致美伊停火協議幾近破裂，突顯地緣風險仍不穩定。此格局限縮聯準會寬鬆空間，惟避險資金湧入推動美債殖利率全線震盪走低。根據最新定價，市場評估年底前降息機率已近乎歸零，並開始定價升息可能。 美國5月PCE與核心PCE年增率分別為4.1%與3.4%，均符合預期但高於前值；Q1 GDP終值達2.1%優於預期，...... more ▶

  【債市 06.22】聯準會偏鷹與美伊協議再起波瀾 利率寬鬆時程延宕 2026.06.22

上週聯準會主席華許首秀維持利率不變，但點陣圖與聲明顯示強烈鷹派轉向，不僅上修通膨預測，更刪除降息措辭，5月零售銷售強勁也推升短端美債殖利率。 地緣政治方面，美伊簽署和平協議備忘錄並重啟荷莫茲海峽，平抑二次通膨擔憂，長端美債殖利率震盪走低，但原訂在6/19在瑞士的協議再起波折。根據利率期貨最新定價，今年底前升息機率增溫，降息時程則推遲至2027年。 美國5月零售銷售月增0.9%，遠超預期的0...... more ▶

  【債市 06.15】美伊和談避險情緒降溫 美債殖利率全線回落 2026.06.15

美伊局勢突破性降溫，川普取消對伊軍事打擊並透露和平協議將達成，油價回落平抑二次通膨焦慮。儘管5月CPI與PPI顯示上游成本黏性仍存，但地緣風險退潮為聯準會爭取政策彈性，美債殖利率全線回落，以中短期債券滑落幅度較大。根據期貨數據，市場評估年底前降息機率已降至一成以下，12月前至少升息1碼機率則升至七成。 美國5月CPI年增率4.2%、月增率0.5%，均符合市場預期；核心CPI年增率2.9%符合預...... more ▶

  【債市 06.08】非農數據超預期、美伊談判停滯 殖利率全面揚升 2026.06.08

美國5月非農新增就業人數遠超預期，加上前值大幅上修，強勁的勞動市場數據削弱短期降息急迫性，重燃升息擔憂，致使美債全線遭拋售，中短期殖利率領漲。根據期貨數據顯示，市場評估年底前降息預期已完全破滅，今年底前升息一碼機率持續攀升。 美國5月非農新增就業17.2萬人，遠超預期的8.5萬人；3月與4月數據分別上修至21.4萬與17.9萬人，印證勞動市場擴張動能。5月失業率持平於4.3%，平均時薪月增0....... more ▶

  【債市 06.01】GDP下修緩解升息擔憂 美債殖利率全面回落 2026.06.01

美國4月PCE年增率創近三年最大增幅，反映能源價格滯後效應，通膨黏性仍存，惟月增率微降，以及首季GDP下修及初領失業金人數上升，緩解市場對重啟升息的擔憂。儘管通膨年增率攀升使市場評估短期降息無望、高利率將維持更久，但在經濟與勞動市場降溫下，美債殖利率全線回落。根據利率期貨數據，市場評估年底前維持利率不變機率約52%，年內升息1碼以上機率近四成。 美國4月整體PCE年增率自3.5%升至3.8%，...... more ▶

  【債市 05.25】通膨壓力居高 貨幣緊縮預期上升 2026.05.25

美國5月製造業活動強勁升溫，初領失業金人數維持低檔，彰顯經濟強韌與通膨黏性。儘管美伊和談取得外交突破、有望重啟荷姆茲海峽以緩解能源通膨，但強勁內需仍削弱貨幣政策轉向預期，促使美債殖利率曲線平坦化。根據期貨數據顯示，市場評估年底前維持利率不變機率降至32%，預期升息機率上升。 美國5月製造業PMI受庫存需求帶動，自54.5升至55.3，優於預期的53.8，創2022年5月以來新高。初領失業金人數...... more ▶