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Market Outlook投資眺望

債券市場眺望

  【債市 10.19】空頭極端情緒反轉 債市利空出盡反彈 2026.10.19

聯準會官員釋出鴿派訊號，利率高檔回落。 9月通膨數據高於預期，加上中東地緣政治衝突推升油價，一度引發市場持續升息擔憂，但多位聯準會重要官員出面安撫，表達緩步升息立場，市場對10月升息預期下滑。聯準會主席華許雖不提供前瞻指引，但透過其他官員發言來穩定市場情緒，此舉成功壓低了短期內的升息預期，後續將密切觀察此模式是否為聯準會未來對外溝通方式。 債市短期利空鈍化。 9月債市殖利率急升，空頭部位達歷...... more ▶

  【債市 10.12】AI 資本支出及油價推升殖利率 相對看好新興市場債與非投等債 2026.10.12

上週公布的聯準會會議紀要延續偏鷹立場，但官員陸續釋出無須連續升息訊號，市場對近期升息預期隨之降溫。上週美國公債標售需求強勁，顯示高殖利率已吸引買盤進場，有助美債走勢回穩。 本週市場聚焦美國消費者物價指數。油價與成品油價格維持高檔，可能拖慢通膨降溫，後續須留意能源成本是否傳導至核心通膨。此外，各國結構性財政赤字與AI企業大規模資本支出，尤其AI企業因其盈利率較高，可以較高利率於市場上籌資，恐推升...... more ▶

  【債市 10.05】非農弱升息急迫性降低 殖利率仍受AI投資與通膨預期推高 2026.10.05

就業數據降溫化解景氣過熱風險，降低聯準會短期內連續緊縮的急迫性。然而，超大規模企業發債擴建AI基建引發資金排擠，加上能源價格推升通膨黏性預期，使長天期美債殖利率走高、曲線轉陡。市場評估，聯準會雖審慎權衡後續升息步調，但高利率環境恐將維持更長時間。 美國9月非農新增就業僅2.9萬人，遠低於預期的9.0萬人；失業率升至4.2%，高於預期的4.1%；平均時薪月增率與年增率分別放緩至0.1%與3.0%...... more ▶

  【債市 09.29】經濟強韌與鷹派訊號推升，美債殖利率持續攀高 2026.09.29

美國9月製造業PMI創年內新高，化解實體景氣失速疑慮；聯準會多位官員密集釋出偏鷹指引，重申維持高壓限制性立場以遏制物價黏性，增強市場對高利率環境延續的預期。在經濟成長動能與官方緊縮立場推動下，美債市場遭遇顯著拋售，中長端殖利率大幅揚升，殖利率曲線趨於陡峭。 美國9月標普製造業PMI升至57.0，高於8月的53.9，創年內最高擴張水平；8月耐久財訂單月增率0.0%優於市場預期的月減0.3%，顯示...... more ▶

  【債市 09.21】聯準會三年來首次升息 市場評估後續升息路徑 2026.09.21

美國8月零售銷售遠超預期，疊加聯準會9月全票通過升息1碼重啟緊縮循環，並全面上修利率路徑展望，主席華許抗通膨的立場徹底消除市場寬鬆預期。在實體消費與緊縮貨幣的雙重推動下，公債遭遇劇烈拋售，政策敏感度最高的短端殖利率飆升，使得2年/10年期公債利差一度縮至23.8個基點的6月底以來最窄水準，殖利率曲線呈現熊市趨平。在緊縮重啟與官方強硬抗通膨決心下，市場焦點轉向後續升息是有限的抑或新的升息循環。 ...... more ▶

  【債市 09.14】通膨超預期疊加油價破百 美債重挫 2026.09.14

美國8月通膨超預期，疊加美伊衝突推升原油期貨突破每桶百元大關，貨幣政策寬鬆基礎遭削弱，美債殖利率全線彈升。市場評估，在通膨反彈風險與官員強硬抗通膨立場下，年底前降息機率已降至冰點，9月升息預期也快速攀升。 美國8月整體CPI月增0.4%、年增3.4%，符合預期；核心CPI月增0.3%，高於預期的0.2%，年增率2.4%符合預期。細項顯示，油價推動8月能源價格反彈2.1%，汽油月增3.9%，貢獻...... more ▶

  【債市 09.07】非農強勁削弱寬鬆預期 美債殖利率走升 2026.09.07

美國8月非農就業超預期激增且前值大幅上修，且失業率持平於4.1%，迅速化解市場對於經濟衰退擔憂；疊加聯準會決策層嚴防通膨基調與中東局勢推升能源價格，美債各天期殖利率全線走高。市場評估在就業展現韌性與物價降溫進展待驗證下，年底前具體貨幣政策路徑仍待後續數據公布。 8月非農就業激增16.2萬人，遠高於預期的5.5萬人，前兩月合計上修5.5萬人；失業率持平於4.1%，平均時薪年增率放緩至3.1%。就...... more ▶

  【債市 08.31】通膨黏性與華許鷹派談話 殖利率曲線走平 2026.08.31

美國7月通膨黏性猶存，聯準會主席華許於傑克森霍爾年會釋出鷹派信號並淡化前瞻指引，大幅降溫寬鬆期待，推升短端美債殖利率，長端則獲避險買盤支撐，殖利率曲線趨於平坦。在通膨偏離目標與逐次審查機制下，年底前降息幅度與機率大幅受限，具體路徑仍待後續數據公布。 7月PCE年增率持平於3.7%、月增率回升至0.2%，高於預期的3.6%與0.1%；核心PCE年增率維持在3.3%，月增率為0.2%。通膨降溫幅度...... more ▶

  【債市 08.24】聯準會決策分歧與資金壓力交織 美債殖利率全面走升 2026.08.24

聯準會決策分歧加劇且主席華許淡化前瞻指引，加劇貨幣路徑不確定性，疊加財政部債券回購難以抵銷發債供給與大型融資平台的抽資壓力，推升美債殖利率全線走高。市場評估聯準會短期難以重啟寬鬆，年底前降息幅度與具體路徑仍待後續物價與景氣數據公布。 聯準會主席華許將首度以主席身分出席本週舉行的傑克森霍爾全球央行年會。先前決策會議罕見出現三位官員主張緊縮之內部異議，突顯決策層對物價黏性與景氣前景的深刻分歧；華許...... more ▶

  【債市 08.17】通膨降溫、消費疲弱，長短債殖利率同步回落 2026.08.17

美國7月通膨溫和降溫且上游成本壓力放緩，疊加零售銷售顯著衰退，印證實質消費動能轉弱，淡化聯準會升息預期。短端殖利率隨緊縮疑慮消退回落，但美伊對峙與能源供給隱憂支撐油價，推升通膨溢價並壓抑長天期債券走勢。市場評估聯準會短期將維持利率不變，年底前降息幅度與時機仍待後續數據明朗。 經濟數據方面，美國7月CPI月增0.1%、年增率降至3.4%，核心CPI月增0.2%、年增率降至2.5%，符合市場預期，...... more ▶