會員專區Member Zone
投資眺望 Market Outlook
Market Outlook投資眺望

債券市場眺望

  【債市 06.08】非農數據超預期、美伊談判停滯 殖利率全面揚升 2026.06.08

美國5月非農新增就業人數遠超預期，加上前值大幅上修，強勁的勞動市場數據削弱短期降息急迫性，重燃升息擔憂，致使美債全線遭拋售，中短期殖利率領漲。根據期貨數據顯示，市場評估年底前降息預期已完全破滅，今年底前升息一碼機率持續攀升。 美國5月非農新增就業17.2萬人，遠超預期的8.5萬人；3月與4月數據分別上修至21.4萬與17.9萬人，印證勞動市場擴張動能。5月失業率持平於4.3%，平均時薪月增0....... more ▶

  【債市 06.01】GDP下修緩解升息擔憂 美債殖利率全面回落 2026.06.01

美國4月PCE年增率創近三年最大增幅，反映能源價格滯後效應，通膨黏性仍存，惟月增率微降，以及首季GDP下修及初領失業金人數上升，緩解市場對重啟升息的擔憂。儘管通膨年增率攀升使市場評估短期降息無望、高利率將維持更久，但在經濟與勞動市場降溫下，美債殖利率全線回落。根據利率期貨數據，市場評估年底前維持利率不變機率約52%，年內升息1碼以上機率近四成。 美國4月整體PCE年增率自3.5%升至3.8%，...... more ▶

  【債市 05.25】通膨壓力居高 貨幣緊縮預期上升 2026.05.25

美國5月製造業活動強勁升溫，初領失業金人數維持低檔，彰顯經濟強韌與通膨黏性。儘管美伊和談取得外交突破、有望重啟荷姆茲海峽以緩解能源通膨，但強勁內需仍削弱貨幣政策轉向預期，促使美債殖利率曲線平坦化。根據期貨數據顯示，市場評估年底前維持利率不變機率降至32%，預期升息機率上升。 美國5月製造業PMI受庫存需求帶動，自54.5升至55.3，優於預期的53.8，創2022年5月以來新高。初領失業金人數...... more ▶

  【債市 05.18】通膨超預期、聯準會換帥 債市殖利率走揚 2026.05.18

美國4月通膨全面超預期，能源成本壓力向終端傳導，PPI漲幅引發二次通膨風險，迫使債市重新定價。參議院通過華許接任聯準會主席，其鷹派背景強化限制性利率維持更久的預期，市場評估年底前啟動降息機率大幅降溫。 4月CPI年增率升至3.8%，核心CPI達2.8%，均高於預期。受中東局勢影響，汽油價格單月飆升12.3%，推動能源類別成本遽增，貢獻整體通膨逾四成漲幅。PPI年增率衝上6.0%，月增達預期三倍...... more ▶

  【債市 05.11】經濟數據放緩及地緣政治緊張降溫 債市殖利率回落 2026.05.11

美國4月非農就業與服務業動能同步放緩，確認限制性利率壓抑已由製造業擴散至服務業，加上美伊簽署終戰備忘錄引發油價重挫，二次通膨焦慮緩解，美債殖利率震盪回落。 美國4月非農新增11.5萬人，較前值18.5萬人顯著減速；失業率4.3%符合預期；平均時薪年增率降至3.6%，月增0.2%，顯示薪資通膨壓力減輕。ISM服務業新訂單指數由60.6驟降至53.5，創近期最大跌幅。市場評估，需求疲態與薪資放緩證...... more ▶

  【債市 05.04】通膨黏性與聯準會官員意見分歧 殖利率走升 2026.05.04

美國第一季雇傭成本與核心通膨同步走強，薪資壓力穩固疊加能源高價，市場評估短期缺乏降息條件。聯準會內部表決分歧，準主席華許鷹派立場強化政策紀律預期，以及通膨降溫停滯，帶動美債殖利率全線走揚。 第一季雇傭成本指數季增0.9%，反映勞動力市場供需失衡導致的結構性成本壓力依舊沉重；3月核心PCE物價年增維持在3.2%，主因為服務業通膨具備高度黏性，抵消了商品類價格的跌幅。本季GDP季增年率由上一季的0...... more ▶

  【債市 04.27】華許談話偏鷹 債券殖利率走揚 2026.04.27

上週美伊談判無果，推動油價上揚，加上聯準會新任主席華許在聽證會上強調獨立性與抑制通膨的決心，讓今年的降息預期再度下滑，美債殖利率走升。利率期貨顯示，市場對今年底啟動降息的預期略有滑落至約40%。 政策面部分，華許於參議院聽證會指出，面對通膨黏性，聯準會應放眼長期經濟基本面與供給側結構，而非執著於短期數據波動。他對龐大資產負債表與前瞻性指引表達審慎，擔憂長期干預扭曲定價機制，主張回歸務實的傳統貨...... more ▶

  【債市 04.20】美伊停火及和談持續 債券殖利率全面走低 2026.04.20

上週美伊戰事一度降溫，帶動油價回落，加上生產端通膨表現溫和，美債殖利率同步下滑。利率期貨顯示，市場對今年底啟動降息的預期略有升溫。 3 月 PPI 年增率為 4.0%，低於市場預期；核心 PPI 月增僅 0.1%，顯著低於原先預估的 0.4% 至 0.5% 區間，顯示潛在通膨動能仍偏溫和。儘管生產端通膨增速持續回升，但上行力道不如市場預期，主要反映服務業成本漲勢放緩，有效抵銷部分能源價格波動，...... more ▶

  【債市 04.13】通膨預期升溫 戰事前景難測 2026.04.13

美伊開戰後首份通膨報告出爐，受高油價影響，美國3月份CPI月增0.9%、年增3.3%，分別創下2022年和2024年以來最高紀錄；3月核心CPI年增2.6%優於預期，但高於前月的2.5%。密西根大學調查顯示消費者信心指數由52.0斷崖式跌至47.6，同時一年期通膨預期從2.9%反彈至3.1%，反映出民間對未來物價黏性與個人收入前景的焦慮。 實質通膨降溫與預期心理轉強的矛盾現況，暗示能源與地緣風...... more ▶

  【債市 04.07】鮑爾穩定通膨預期 殖利率區間整理 2026.04.07

上半週受美伊戰事和緩及鮑爾言論支撐，儘管能源波動仍在，但鮑爾強調長期通膨預期穩定，帶動債券殖利率下滑。然而，下半週受強勁就業數據衝擊，債市漲幅收斂，呈現區間盤整走勢。利率期貨顯示，市場對降息預期已顯著推遲。 美國3月非農就業人數達30.3萬人，遠超預期的20萬人，失業率意外降至3.8%。雖然平均時薪月增0.3%符合預期，強勁的就業數據緩解了市場對經濟放緩的疑慮，進而下修降息預期。在經濟增長持續...... more ▶